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【獨家】中加見黎明,菜油要背鍋?

2019-04-01 08:55:02來源:中國糧油信息網作者:韓宇編輯:lyjx9
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3月28日,如下圖所示,菜油期貨盤面震蕩下跌。加拿大時間327日,加拿大總理對外宣稱,將考慮派高級代表團訪華以解決中加緊張的關系。無獨有偶,當日下午,市場傳聞中加關系或將改善,華為CFO或因引渡條例問題而大概率釋放,中加的關系或撥開云霧見天明。那么,國內菜油呢?自中加關系緊張開始起,國內菜油現貨價格不斷走強,但隨著中加關系的明朗,菜油又將怎樣呢?中國糧油信息網分析師韓宇就與大家分析一下,4菜油將迎來“光明”還是“黑暗”。


炒作仍有余溫,曙光尚早

首先,加方并未確認中加會晤日程。雖然現階段市場出現上述利空消息,令國內菜油期貨弱勢下行,但眾所周知,華為CFO庭審已經推遲至5月,這也意味著,中加關系仍存變故可能。而且,加方也僅僅表態,計劃進行訪華,而具體時間及訪華人員都沒明確,可以說現在也僅僅是一句空話。

其次,加拿大進口菜籽供應依舊受限。由于前期中加關系緊張影響,使得沿海油廠擔心政策影響而對加拿大菜籽采購積極性明顯減緩。加之,加拿大時間326日,中國取消第二家加拿大油菜籽公司出口中國的許可證。而且自4月后,進口加拿大菜籽船期皆無。眾所周知,我國進口菜油主要依賴加拿大進口菜籽。隨著國內菜籽供應縮減,對國內菜油而言絕對是利多支撐。

最后,其他地區難以緩解國內進口菜油菜籽缺口。雖然市場近期傳聞,我國或將從歐盟進口菜油或從澳大利亞進口菜籽,但由于歐盟毛菜油成本較高,我國有進口加工菜籽菜油資質油廠除去華東地區可保證榨利外,華南地區油廠整體都將虧損,使得華南地區油廠采購意愿偏低,而華東地區油廠整體毛菜油銷售壓力較大,采購毛菜油也難有可能。而不進口澳洲菜籽整體與進口歐盟毛菜油原因相似,沿海油廠整體利潤空間偏低,對采購積極性將大幅減緩。進而進口菜籽整體供應缺口依舊明顯,使得國內進口菜油庫存依舊緊張。

總之,雖然近期中加關系改善消息不斷,但隨著其炒作余溫消散以及事態繼續僵持,國內菜油現貨及期貨下調空間依舊受限。

國內整體供應緊俏

上文筆者說過,現階段進口菜籽供應緊張。除此之外,現階段國內進口菜油庫存也處于低位。截至322日沿海地區進口菜油庫存在14萬噸,較前一周減少2萬噸,并且沿海油廠整體仍維持開機油廠僅東莞富之源一家油廠。而菜油庫存處于近3年歷史同期低位。而現階段國內油廠整體開機不佳,菜油供應趨緊,加之前期未執行合同較多,使得油廠整體對菜油惜售情緒較高,使得菜油下調空間或將受限。另外,現階段內陸地區油廠整體菜油庫存及貿易商菜油倉單也都處于低位,國內菜油整體供應緊俏,油廠惜售情緒較高,菜油現貨價格下調空間必然受限。


當然,現階段國內菜油整體價格也處于高位。如上圖所示,據本網統計,現階段國內豆油菜油價差擴大至1800/噸左右,使得現階段下游市場整體對菜油需求低迷,加之國內豆油價格低廉,國內豆油可完全替代菜油進入終端市場。另外,隨著國內氣溫逐漸回升,國內市場整體對油脂需求明顯減緩,進而拖累國內菜油現貨價格整體弱勢下行。

綜上所述,由于4月上旬因國內油脂市場大環境利空影響,使得國內菜油難有看漲動力,但由于進口菜籽短缺及菜油庫存處于低位,使得菜油下調空間受限,4月中上旬國內菜油現貨走勢可暫看弱勢震蕩。筆者建議,雖然近期中加關系利空炒作仍有余溫,但短期菜油期貨底部可暫看6900/噸點位。可在該點位以5-7天的需求量進行點貨,不宜過多采購。同時,仍需適時關注中加動向,若雙方有進一步改善,可將菜油期貨底部點位下調100-150/噸,再行觀望。欲了解更多菜油行情數據以及未來走勢,敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站(http://www.eqbzj.tw)以及APPhttp://www.eqbzj.tw/app)和微信平臺(graininfo)或可致電0451-88001128咨詢,成為中國糧油信息網的會員,享受更多特權。(中國糧油信息網 韓宇)

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